氢能产业链连迎利好，“绿氢”会是未来方向？

今年陆续出台的多个氢能发展重磅文件，氢能发展前景也被市场所看好。

截至12月21日，今年以来氢能源板块已上涨44.23%，25只个股涨幅超100%，其中京城股份年初至今涨超500%。

氢能产业发展，首先要解决原材料——氢的来源问题。

平安证券认为，随着碳市场的推进，绿氢的需求逐步增加，未来大规模光伏发电或风力发电配套电解水生产绿氢将成为趋势。随着氢能产业逐步用于汽车和工业，氢能的利用量将逐步增长。

央企入局新能源制氢

目前，氢能源的供给主要为化石燃料制氢、工业副产物制氢、电解水制氢、生物质制氢及其他。

近期，国内电解水制氢政策、研究多重消息频出，绿氢发展步伐加快。

12月16日，国家能源集团召开氢能产业发展专题会，推进新能源发电与电解水制氢耦合发展。

会议指出，氢能产业未来的发展方向主要包括清洁能源基础燃料、能量储存介质、不同能源行业耦合的重要媒介。集团公司要充分认识氢能产业发展的引领性和紧迫性，根据氢能特点，结合自身实际，发挥在新能源制氢、工业附加制氢方面的优势，将制氢、储氢作为产业发展的切入点，引入社会化科研成果，推进氢能与煤基能源产业、新能源产业协调发展，培育构建集团公司新的核心竞争力。此外，要推进煤电机组“三改联动”，推进新能源发电与电解水制氢耦合发展，推进燃煤机组掺烧液氨探索综合减污降碳，推进新能源制氢与现代煤化工耦合发展，推进煤炭生产运输及辅助环节的氢基新能源替代，更好地发挥氢能在传统化石能源和可再生能源、新能源的耦合作用。

已有多地出台鼓励氢能产业发展的相关政策，加快布局氢能源产业。北京、河北、四川、山东、内蒙古等地出台了专项氢能整体产业发展政策；广东、重庆、浙江、河南等地出台了氢燃料汽车细分领域专项政策；还有不少地区将氢能相关发展规划纳入新能源汽车产业全省“十四五”规划当中。

另外，近期美国能源部发布《碳中和氢能技术基础科学》报告，围绕碳中和制氢、化学和材料储氢以及氢能利用技术的变革性突破展开了研究探讨，其中包括深入研究材料和化学反应过程以革新电解水制氢系统。

电解水制氢占比将逐步提升

目前制氢方式主要为化石能源制氢。根据《中国氢能及燃料电池产业手册（2020年）》，2019年我国中国氢气产量约为3342万吨，主要来源于化石能源制氢（煤制氢、天然气制氢）。其中，电解水制氢产量仅约为50万吨，占比不足2%。

“双碳”政策下，预计制氢成本将大幅下降。国泰君安认为，按“双碳”计划的设想，2030年和2060年我国氢气年需求量将分别达到3715万吨、1.3亿吨左右，在终端能源消费中占比分别为5%、20%。测算2050年我国氢能年经济产值将超过10万亿元。

电解水制氢占比有望提升至2060年的70%。根据《中国氢能源及燃料电池产业白皮书（2020）》预测，2030、2040、2050、2060年，电解水制氢占比将逐渐提升到10%、25%、45%、70%。

目前，与其他能源相比，成本较高成为绿氢面临的主要挑战。作为清洁途径的电解水制氢技术能够有效解决风力、光伏发电可能存在的消纳问题，但是制备成本高。从平均成本看，焦炉煤气制氢＜煤制氢＜其他副产气制氢＜甲醇制氢＜天然气制氢＜电解水制氢。

平安证券指出，电解水制氢具有绿色环保、生产灵活、纯度高以及副产高价值氧气等特点，但其单位能耗约在4-5千瓦时/立方氢，制取成本受电价的影响很大，电价占到总成本的70%以上。若采用现有电力生产，制氢成本约为30-40元/公斤。一般认为当电价低于0.3元/千瓦时（利用“谷电”电价），电解水制氢成本会接近传统化石能源制氢。

电解水制氢成本有望降低

电解水制氢成本有望降低。一方面，未来可再生能源发电成本将进一步下降。未来可再生能源发电成本将进一步下降，部分地区甚至将低于平价上网，预计“十四五”期间可再生能源平均上网电价将降低到0.25元/kWh以下，对应绿氢成本可降至15元/kg以下，到2030年绿氢潜在产能预计可以超过400万吨。

平安证券指出，随着可再生能源发电平价上网，电解水制氢成本将持续下降，尤其是近期局部区域弃风、弃光、弃水及弃核制氢的经济性较为突出。

另一方面，我国核心技术设备与国际水平差距将逐渐缩小，制氢项目建设成本将大幅下降。未来通过规模效应以及关键核心技术的国产化突破，电解槽的生产成本也将大幅度降低。

华泰证券认为，电解水制氢成本下降驱动因素主要来自三大方面，一是随着技术进步和规模化，2030年前电解槽设备成本将下60%-80%，二是电解制氢系统的耗电量和运维成本降低，三是可再生能源发电成本的大幅降低。

氢能产业链投资策略

隆基股份（601012）：隆基氢能科技首台碱性水电解槽下线，预计到2021年末电解水制氢装备产能将达到500MW，并且在未来五年还有5-10GW的规划产能；隆基股份与无锡高新区签署隆基新型氢能装备项目，在无锡建设电解水制氢设备基地，该项目预计到2022年底将达到年产1.5GW氢能装备的能力。

宝丰能源（600989）：该公司在互动平台回应称，其生产氢能采用电解水制氢技术，项目已部分投产，另20台电解槽目前正在安装阶段，预计年底可以建成，电解水制氢项目全部达产后可年产2.4亿标方绿氢和1.2亿标方绿氧。

佛燃能源（002911）：已建成投运的佛山南庄站内制氢加氢加气一体化站应用了光伏绿电电解水制氢技术，除了绿电制氢外，该站还配备了站内天然气制氢设备。